股票开户杠杆 申港证券: 给予珀莱雅买入评级
申港证券股份有限公司孔天祎近期对珀莱雅进行研究并发布了研究报告《24H1国货美妆龙头业绩保持高增长》股票开户杠杆，本报告对珀莱雅给出买入评级，当前股价为92.63元。
珀莱雅(603605)
投资摘要：
近期，公司发布2024年半年度报告。公司2024年H1实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长37.9%/40.48%/41.78%。公司2024Q2营收、归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长40.59%/36.84%/37.76%。
珀莱雅稳定增长，彩棠OR收入占比提升。公司主品牌珀莱雅24H1营收同比增长37.67%，占比79.71%；彩棠上半年营收同比增长40.57%，占比11.66%，该品牌营收占比从21年的5.33%持续提升；OR上半年营收同比增长41.91%，占比2.76%，该品牌营收占比从22年的1.98%持续提升。
公司销售净利率持续增长。公司上半年净利率为14.47%，较23年净利率上涨0.65个百分点，主要系营业收入增加，管理费用率下降，且公司净利率近几年持续增长；公司上半年销售毛利率为69.82%；销售费用率为46.78%。较23年增长2.17个百分点，主要系形象宣传推广费增加。
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【本期人物专访】
预计公司将持续稳定增长，关注各品牌双十一表现。公司各品牌持续稳定增长，公司推新品丰富产品矩阵，注重营销策略，线上高增长，大促等活动表现持续亮眼，同时开拓线下合作。
投资建议：我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为118.61亿元、150.70亿元、182.18亿元，归母净利润为15.62亿元、19.93亿元、24.23亿元，对应PE为24.02X、18.83X、15.49X。维持“买入”评级。
风险提示：行业各品牌竞争加剧风险，营销投放竞争加剧风险，新品牌孵化风险，新品类培育风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券吴劲草研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.41%，其预测2024年度归属净利润为盈利15.35亿，根据现价换算的预测PE为24.46。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级29家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为125.79。
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